La demanda de dólares podría crecer con fuerza en los próximos meses de la mano de los importadores. La razón es que durante agosto se fueron postergando operaciones a la espera de la baja del impuesto PAIS que empezaría a regir a partir del lunes próximo para las importaciones.
Según se anunció, el lunes próximo se oficializará la baja del 17,5% al 7,5% del Impuesto País para estas operaciones.
Según datos de Consultatio, en lo que va de agosto, el acceso diario por parte de importadores al mercado de cambios se contrajo 10% respecto a julio. Esto permitió que en lo que va de agosto, las compras del Banco Central llegaran a US$ 539 millones.
Esta buena racha se contrapone a los números de junio y julio, meses en los que el Central se desprendió de US$ 85 millones y US$ 180 millones, respectivamente.
Para Consultatio, lo de agosto es «una mejoría pasajera». La razón es que el Central deberá entregar en octubre casi el doble de dólares para importaciones que los que entregó en junio.
Para agosto, las previsiones marcan que las importaciones devengadas de bienes llegarán a US$ 5.000 millones. Para octubre ese monto se estiraría a cerca de US$ 7.500 millones, contra US$ 4.130 millones que se le fueron por esta vía en junio, siempre según las proyecciones de Consultatio.
Dentro de este combo están las operaciones que se pasaron de agosto a septiembre, más la modificación en el esquema de acceso al Mercado Unico y Libre de Cambios (MULC) para importadores, que cambiará de las cuatro cuotas que regían hasta ahora a dos cuotas. Así, los importadores pasarán de percibir los pagos en cuatro cuotas del 25% del total cada una a dos cuotas del 50% del total.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) marcan que «el nuevo esquema de importaciones demandaría un diferencial de US$ 6.900 millones entre septiembre y diciembre respecto a las importaciones base caja proyectadas para julio”.
La mayor demanda de dólares le restará posibilidades al Central de seguir comprando divisas. De hecho, las proyecciones de distintas consultoras marcan que las reservas netas, que hoy son negativas por US$ 6.000 millones, se estirarán a US$ 10.000 millones para fin de año. Así se registrará prácticamente un empate respecto las reservas netas negativas por US$ 11.000 millones que había en el arranque de la gestión de Javier Milei.
Para Consultatio, «el mercado no está descontando que la normalización del esquema importador vaya a ser un problema para el BCRA y aún le reconoce credibilidad plena al Gobierno, que no pierde oportunidad en remarcar que el esquema cambiario actual no se negocia (crawling + cepo), al menos en el corto plazo».
Una señal de que la credibilidad se mantiene es que «el mercado de bonos dólar link corporativos corrigió a la baja su estimación del tipo de cambio oficial en términos reales desde niveles de entre 20 y 30 puntos porcentuales hacia terrenos de un solo dígito, lo que refleja una valuación atractiva para estos instrumentos».
Sin embargo, marcan que «las presiones que veremos en el mercado cambiario pueden exacerbarse con la reactivación de la actividad económica y un tipo de cambio real para los importadores que se volverá más apreciado con la baja del impuesto País».
Según el economista Fernando Marull, con la reducción del Impuesto PAIS, el dólar importador baja $ 100 o un -8.5%, de $ 1.116 a $ 1.021. La expectativa es que haya un aumento en el volumen de las importaciones, pero también que esto contribuya a sostener la baja de la inflación.