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Primer test de mercado para Massa candidato: la reacción de acciones y bonos


A pesar de las dudas que genera que el doble rol de Massa como ministro de Economía y aspirante a la Casa Rosada, los expertos esperan una primera reacción positiva.

El mercado volverá a operar este lunes luego de un fin de semana de cargado de noticias del frente político. Despejada la incógnita de las alianzas y las candidaturas de cara a las PASO y, con la novedad de Sergio Massa como único candidato a presidente por Unió por la Patria, en la City creen que la respuesta de los inversores se traducirá en nuevas alzas para acciones y bonos, que podrían extender su rally de las últimas semanas.

Distintos operadores y analistas consultados por Clarín coincidieron en que la reacción inicial del mercado será positiva. A pesar de las dudas que genera que el doble rol de Massa como ministro de Economía y aspirante a la Casa Rosada, a priori los inversores leerán que las cuatro alternativas de mayor peso en los próximos comicios tienen, con sus matices, un perfil «pro mercado».

«El mercado siempre se mira a si mismo. La candidatura de Massa quitó la posibilidad de una formula de corte más kirchnerista o de izquierda, que era un escenario con poca chance de darse en la práctica pero con resultados muy negativos, como posible intervencionismo en las empresas», dijo un operador de la City en estricto off the record.

«Sin embargo, esto significa que en definitiva el oficialismo va con un candidato más de «centro», lo que a su vez, aumenta las probabilidades de que gane el pero de los tres candidatos, siempre a ojos del mercado», aclaró la misma fuente, quien sostuvo que después de un «festejo» inicial los inversores podrían retomar una actitud más cautelosa frente al riesgo argentino lo que podría general una volatilidad más alta para estos activos.

Tanto las acciones y los bonos argentinos comenzaron a mostrar en precios durante todo este mes lo que en la jerga financiera se conoce como «trade electoral», una apuesta del mercado a un cambio de signo político después de los comicios. Mientras que el índice Merval, medido en dólares al tipo de cambio del contado con liquidación, acumula una ganancia este mes de más de 16%, los títulos en dólares ya suben más de 22% sólo en junio.

«Luego de todo el recorrido alcista que acciones y bonos tuvieron, probablemente se cumpla la máxima del mercado de «comprar con el rumor, vender con la noticia», dijo Leonardo Chialva, socio de Delphos, que señaló: «Hay más valor en el mercado de bonos, que de alguna manera viene más impactado de manera adversa por el contexto global. En cambio, el mercado de acciones viene muy envalentonado, y las empresas estarán más expuestas a los ajustes que se deban hacer en la macro».

Su colega, Santiago Lopez Alfaro, de Patente Valores, coincidió en que son los bonos los que en este momento presentan más potencial de suba. «Tanto los bonares como los globales están muy atrasados. Con Massa candidato se puede generar cierto marco de certidumbre: él es que está a cargo del acuerdo con el FMI, seguramente lo cierre, vengan algunos dólares. Tampoco esperamos medidas de ajuste, con lo que el panorama debería seguir más o menos igual hasta las PASO», dijo.

Sin embargo, más allá de la euforia inicial la fragilidad del panorama macro, sobre todo lo relacionado a la caída de reservas netas, el contexto inflacionario y la falta de «buenas noticias» en la economía real, ponen un manto de duda sobre la continuidad de esta apuesta de los inversores.

La respuesta en el frente cambiario estará condicionada, según los analistas, por la debilidad del contexto actual y también por el tenso rol que tendrá que jugar Massa, sobre todo frente al FMI. Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, dijo: «Tanto en lo cambiario como en lo fiscal se trata de un doble rol complejo porque por un lado están las necesidades del candidato y por otro lado del ministro de Economía.»

El economista Federico Furiase, de Anker Latinoamérica, afirmó: «Si bien la noticia de Massa como candidato único retroalimenta el trade electoral, las consecuencias negativas siguen estando, en términos de la fragilidad macro, que depende de una negociación tensa con el Fondo».

Al mismo tiempo, Furiase recordó que los inversores internacionales no poseen activos argentinos en sus portafolios y que «antes que incrementar exposición en Argentina, probablemente quieran definiciones políticas y señales de los ajustes que tiene pendiente la macro».

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